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原油面临短期高位宽度震荡的走势行情
08-30
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所属类型：原油
原油面临短期高位宽度震荡的走势，关注目前原油的出现飙涨的市场的行情，了解当前原油目前交易的市场的行情，以及原油难以持续上涨的原因都有哪些呢？
上周WTI原油价格飙涨，累积涨幅超11%、创下自2020年6月以来的最佳周度表现。但是，在7月触顶后，目前WTI原油价格依然处于广泛的下跌趋势中。
估值中性偏高
近期国际油价呈现高位宽幅震荡走势，Brent和WTI原油期货价格中枢分别位于68和66美元/桶附近，历史分位数均为65％附近，绝对价格中性偏高。截至2021年8月18日，Brent原油期货价格为68.23美元/桶，WTI原油期货价格为65.21美元/桶，SC原油期货价格为422.5元/桶。
月差估值中性偏高。近期“德尔塔”疫情在全球加速蔓延，月差跟随国际油价回落。当前月差处于80％的历史分数水平，估值中性偏高，但相比7月的估值水平有所缓解。截至2021年8月18日，WTI月差CL1-CL3为0.59美元/桶，CL1-CL6为1.69美元/桶，CL1-CL12为3.8美元/桶，Brent月差CO1-CO3为0.97美元/桶，CO1-CO6为2.2美元/桶，CO1-CO12为3.78美元/桶。
今年以来，Brent和WTI月差始终保持Back结构（近高远低），6月一度达到深度Back结构，Brent和WTI的月差收益率分别超过10％和15％。历史上，超过10％的月差收益率难以长期持续，均引发了国际油价的大幅回调，比如今年3月的WTI月差收益率一度超过10％，随后WTI油价开启一轮12％幅度的下跌调整（66.09美元/桶57.76美元/桶），2018年10月和2019年9月发生过相似行情。
深度Back结构难以持续的原因在于，月差结构是对供需基本面的间接表达，深度Back结构一般对应市场存在较大的供给缺口或投机资金拉升近月价格：一方面，供需错配导致的供给缺口在中长期大概率被新增产量所填平（除非发生不可抗力），而新增产量主要来自产油国的闲置产能，截至2021年8月1日，OPEC闲置产能为631万桶/日，美国和俄罗斯的原油产量距离疫情前分别有200和150万桶/日左右的增量空间，即便不考虑非美非OPEC国家，全球的原油闲置产能已极大过剩。另一方面，投机资金对价格的影响偏短期，如果没有基本面的支持，情绪消退伴随资金退潮，极端的月差结构得以修正。
关注当前原油价格的表现，以及市场中原油目前的市场的行情分析。
